2012Q4中油財務體質改善，台電惡化

中油和台電2012年年報已公布了，是檢視該二企業的時候了，檢視的重點在於去年五月油電雙漲前後，該二家企業財務狀況的變化，以及財務困境是否獲得改善。
先檢視中油公司，在其調回原先凍漲部分的油價後，每週售價再依浮動油價公式反應國際油價訂定，在這樣的政策下，其2012年半年報的資金缺口2,745億元，至年報時資金缺口減少至2,592億元，減少了153億元，顯示油價回歸市場機能，財務狀況確實已獲得改善，雖仍無法扭轉其艱困的財務處境，若未來政策不再凍漲油價，繼續採用現行的浮動油價定價公式，且獲利不繳回國庫以改善其財務狀況，預估不出十年即可扭轉經營體質，回復正常企業。
再檢視台電的財務狀況，情勢就顯得不甚樂觀，其2012年半年報的資金缺口3,562億元，五月電價調漲後，年報顯示的財務缺口反而增至3,799億元，短短半年期間財務缺口暴增237億元，顯示調漲電價，不但無法有效其財務困境，且其資金問題更形惡化，顯示台電的經營績效確實很有問題，生存已面臨重大危機，整頓改革已到刻不容緩地步，須有大魄力的改革，開源節流並重，提升經營績效，首要目標就是防堵資金缺口持續惡化，改善財務體質，否則後果真的不堪設想，值得政府和全民的關注。

本部落格對台灣TFT產業分析獲得印證

本部落格曾在2011年11月22日與2012年12月14日曾對台灣TFT業的財務狀況作過評論(詳閱相關文章)，論述重點有二：一為台灣TFT業財務風險高，屬艱困行業，相關企業違約風險高，二為台灣TFT產業缺乏像Samsung垂直整合的終端需求拉抬，產品仰賴外銷，營收受景氣波動影響大。我們評論的重點已獲得印證，據日前新新聞周刊報導，經建會主委管中閔指出「建立自由經濟示範區是為了救友達！ 兩年內不引資，面板一定倒」，可見本部落格分析的正確，另一為鴻海集團近來將面板的製造向下延伸至電視組裝，透過中華電信MOD系統行銷，由終端消費拉抬面板需求，解決台灣TFT產業缺乏像Samsung垂直整合的問題，一切情勢發展均如我們評論所述，顯示本部格分析真實不虛。

歐洲13國家主權風險評估

歐洲地處國家主權風爆的中心點，冰島、愛爾蘭、希臘、塞浦路斯、葡萄牙和西班牙相繼爆出緊急紓困危機，與其政府預算和貿易長期赤字的政經結構密切相關。
我們蒐集了德國、法國、英國、瑞士、義大利、比利時、冰島、愛爾蘭、希臘、葡萄牙、西班牙、土耳其和俄羅斯13個歐洲國家之2011年總體經濟數據，依本網站的國家主權違約模型判讀，歐洲國家財政狀況普遍不佳，在我們檢視的國家中，僅俄羅斯國家償能力甚佳，顯示自2001年的爆發金融危機以來，經貿體質已有改善，而土耳其在2000年的也經歷金融危機，國家財務體質在外資挹注下漸有改善，但其國家違約風險值仍有38.66%，落在「觀察」等級，國家償債能力不夠堅強，尚未真正走出的國家風險威脅，尤其是經貿仍呈現逆差，國際收支仰賴外資挹注，經濟體質薄弱。
至於其他國家，包括德國、瑞士、法國、英國等傳統被認為經濟強權的國家，在我們的主權預警模型測試，這些國家主權風險不幸地均列為「高風險」等級，除已紓困的國家外，德國、法國與比利時的短債曝顯金額日高(英國、瑞士缺乏相關資料無法獲得進一步分析)，該等國家若無法從削減政府債務、改善經貿活力、健全金融體質三步驟強化國家財政體質，國家違約風險是有可能發生的。
茲摘錄部分國家主權評等預警結果如下：
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
葡萄牙 － － － 99.98% 99.97% 99.93% 99.99% 99.99% 99.98% 100% 100% 99.99%
義大利 － － 97.65% 98.08% 97.62% 96.84% 98.78% 99.04% 96.93% 98.68% 97.98% 98.41%
愛爾蘭 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%
希臘 － － － 98.56% 99.04% 98.94% 99.61% 99.91% 99.90% 99.99% 99.99% 99.98%
西班牙 － － 98.76% 99.25% 99.46% 99.37% 99.84% 99.91% 99.76% 99.95% 99.90% 99.84%
法國 － － 99.27% 99.61% 99.80% 99.84% 99.97% 99.99% 99.97% 99.99% 99.99% 100%
土耳其 50.54% 75.88% 66.14% 53.89% 43.60% 33.15% 36.85% 37.61% 39.37% 45.71% 39.21% 38.66%
俄羅斯 73.99% 55.24% 41.34% 33.60% 20.92% 16.97% 9.07% 8.00% 10.80% 10.76% 9.49% 12.99%
備註：上述風險值＞＝50%，國家主權屬高風險等級；風險值在35%~50%之間，屬觀察等級；風險值＜35%，屬正常等級，數值愈小，國家主權等級愈安全。

2012Q4台灣TFT產業財務評析

DRAM與TFT產業曾是台灣的兩兆雙星產業，如今DRAM產業已兵敗如山倒，茂德和力晶淪為重整公司，日本爾必達公司破產，剩下的南科與華亞科在母企業台塑集團的苦撐下，力圖扭轉頹勢，在產能銳減，而smart phone對DRAM需求增加下，營運漸有起色；TFT產業是另一個令人擔心的儳產業，整體產業的風險值高達99.81%，屬高風險等級，除彩晶略有資金部位外，其餘財務狀況險峻，資金調度稍有不甚，恐有違約風險，相關業者不僅比技術，也比口袋深度，營收與獲利的表現是生存的關鍵。

2012Q4台灣上市櫃太陽能產業及企業財務評估

2012Q4台灣上市櫃太陽能產業計有14家相關企業受評，整體產業風險值達99.88%，屬高風險等級產業，整體資金由正值轉趨負值，顯示資金已無法因應日常營業需求。
14家受評企業僅有2家上游公司的財務體質良好，其餘均屬高風險等級企業，其中5家企業財務狀況極差，產業營運若未起色，違約風險增高，需特別留意授信和投資風險，產業版圖消長待變，充分的資金是檢視生存的關鍵。

2012Q4台灣上市櫃企業之財務體質評估

2012年第四季台灣上市櫃公司之財務體質已完成評估，不含金融保險證券類企業共有1,357家，其中374家歸列高風險等級，佔受評估企業的27.56%，整體上市櫃總風險值為1.85%，比起前一季有390家高風險企業以及總風險值2.61%更為良好，顯示整體上市櫃財務體質趨勢向上，鋼鐵、營建、TFT-LCD、太陽能、LED等產業之財務體質較為薄弱。
依據財務體質、流動性部位和經營效率等綜合評估項目，評選出優質企業依序為：大立光、宏達電、漢微科、群聯電子、華碩、精華光學、凌耀、碩禾、王品和弘塑科技。